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32家家居上市公司市值蒸发1700亿,为扛住寒冬,

来源: 编辑: 2018-12-11 15:15

  32家家居上市公司市值蒸发1700亿,为扛住寒冬,

  图片来自“东方IC”

  任何一家伟大的公司,都是“熬出来”的。

  2018年,对于中国股市而言,似乎又是一个动荡的年份。打开百度搜索框,输入“2018年股市”,出现的关联词赫然就有“2018年股市暴跌原因”,其中巨头受到的冲击***为明显。

  以腾讯为例,其股价在第三季度依旧下滑,截至12月7日18点,其市值仍停留在2.96万亿港元,与今年***高点时市值一度超过4.5万亿港元相比蒸发了1.5万亿港元。

  股市下跌、走势疲软、持续震荡、熊市等等成为了2018年出现的高频词,资本很焦虑,上市公司很茫然。

  资本市场的动荡

  2018年的“熊市”引发了一大批上市公司的市值动荡,实体制造业也不例外,就算是仍没有被工业互联网真正改造的“土行业”也有所波及。

  亿欧家居上周特意对家居行业32家上市公司进行了研究,与年初相比,我们发现91%的企业在2018年出现了市值下滑的现象,近五分之一的企业市值遭受腰斩。

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  在32家上市公司中,当前市值排名***高的是欧派家居,超过了350亿元,与今年5月份一度超过600亿的市值相比,欧派半年内市值就蒸发了近300亿。

  欧派并不是个例,顾家家居今年以来市值也缩水了100多亿,当前市值与去年市值***高点相比也缩水近八成。经亿欧统计,在不到一年的时间内,32家上市公司市值总跌幅逼近了1700亿元。

  不得不说,市值腰斩、发展不如预期等等都是上市公司正在面临的难题。

  放缓的营收

  但更大的难题也许不是市值的“放缓”。

  就在本周,亿欧家居盘点了32家上市公司营收变化情况,这些企业营收变化均呈现出明显放缓的趋势。

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  以为例,除了皮阿诺的营收增速基本保持不变,其他7家上市公司则明显下滑,可谓疲态尽显。

  对此,一位不愿具名的定制业上市公司董秘告诉亿欧家居,接下来营收增速还会持续下跌,平均每年保持10个点的增长就不错了。

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  从数据呈现来看,营收放缓的趋势在、装饰材料和卫浴等行业表现得更加明显。如上表所示,兔宝宝的营收增速跌幅**,从64.85%下跌至5.35%,出现了断崖式下滑。

  这个在2017年迎来上市风口、取得渠道红利的“土”行业,无疑遇到了发展瓶颈。

  创始人的心声

  2018年的“资本寒冬”来势汹汹,在商业的战场上,没有人能完全避开资本寒冬带来的负面影响。未来充满变数,但短期内遭遇的瓶颈需要从业者们用新的发展眼光共同“突围”。

  大自然家居创始人佘学彬曾在接受亿欧家居专访时谈到,家居和家装产业都不是依靠烧钱就能搞定的,它们注定是一个慢行业,需要大家认真思考如何把事情做好、把产品做好、把交付做好。

  也有创始人从制造、生产的角度重新看待行业发展问题。尚品宅配董事长李连柱曾经提到,“制造端未来一定会发生巨大的变化。”所以,各行各业的从业者不能停留在现有的发展逻辑。就像李连柱所说,制造业和实体经济的未来需要智能化、大规模、个性化的生产技术,改变必然发生。

  在亿欧看来,营收放缓甚至有可能在一段时间内难以提升,但这对于上市公司而言并不是***致命的打击。商业令人期待又令人恐惧的一点就在于:你永远不可能提前预知哪一家新公司将完全颠覆旧有的商业模式,也无法预测它究竟会在3年、5年还是10年后跑出来。

  但这并不意味上市公司不需要提前布局。为了找到那把能够破局资本寒冬的钥匙,亿欧家居特意翻阅了以上32家上市公司2018年以来发布的公告,意外发现里面藏着企业应对未来资本寒冬的十个大招,它们会是上市公司发展的希望吗?

  上市公司的希望

  创新驱动产业发展、变革激发新生力量,活在无形的镁光灯之下的上市公司,就是照亮中小企业发展的指路明灯。

  时代潮流不断向前发展,消费升级的口号似乎快要被消费分级的呼声所掩盖,在充斥着变化的行业环境下,上市公司找到了以下新通路:加速海外收购、设立产业基金、创新合作模式、推进产业并购、加大投资建厂力度等等,他们正以“主动求变”的方式创造更加长远的未来。

  ***招:海外收购

  2018年以来,实施“买买买”战略的家居企业尤其多,仅在亿欧盘点的企业中就有多家公司踏上了收购之路,海外收购案例达15起(见下表)。

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  ***“贵”收购案的苗头出现在今年5月。5月23日,曲美家居发布公告称拟以40.63亿元收购Ekornes ASA**股权,9月正式完成收购。但在这笔收购案的背后,实控人用了质押公司股份、银行贷款、境内外商业银行融资、自有资金等多种方式才使得本次交易得以达成,其中坎坷只有当事人自己才知道。

  从海外投资数量来看,美克家居与顾家家居位居榜首。顾家正意图通过成立合资公司的方式增加产品丰富性、完善海外布局。拥有多、多渠道优势的美克美家,则借收购的方式加强对产品生产商的控制。

  值得关注的是,越南正因为劳动力低廉、家具生产优势明显等优势受到众多企业的青睐。

  除了上榜的美克家居、敏华控股,永艺股份、恒林股份等公司也宣布将在越南建设办公家具生产基地。我们相信在不久后的未来,产业外扩、辐射海外、强化生产将继续列入家居企业的发展重点。

  第二招:设立产业基金或发起资产管理合伙企业

  2018年以来,共有6家企业发布了与设立产业基金或发起资产管理合伙企业相关的公告。其中富森美、红星美凯龙、的投入金额均为亿元及以上级别,则借成立投资基金的方式注资北京居然之家联合投资管理中心。

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  不过,原本于去年设立了家居产业投资基金的皮阿诺(基金规模为10亿元)却于今年8月宣布终止投资产业基金,原因是未找到合适的投资标的,这一点也令人有些意外。

  亿欧家居认为,上市公司的高调进场,将会为大家居产业的发展带来新的生机与活力,要想借助产业基金的扶持有效整合产业资源,为时并不晚。

  第三招:收购或投资国内企业,促进产业并购

  如果说,加强海外收购和投资布局是家居上市公司在2018年作出的对策,那么,以下企业今年来在国内市场的收购与投资动作则表明:产业并购与整合时期离我们越来越近了。

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  从另一种角度来看,收购、投资国内企业也能重新提升投资者的信心。

  以顾家为例,结合前面提到的收购RB、入股澳大利亚家具零售商等事件,顾家在今年的收购道路上已经花费了25亿人民币。在国内市场,不单有顾家与居然之家的“联姻”,也有收购喜临门、玺堡家居的大动作。这几起收购案件也让顾家家居的股价从今年10月的***低点39元回升到当下的50.38元(截至12月7日)。

  第四招:开展新的“合作方式”

  与海外相比,国内收购与参股的门槛要低得多,而参与其他企业的股票发行也成为了新的“合作方式”,更多的方式还包括携手开发某大楼、间接投资等等。比如,欧派家居与红星美凯龙携手开发自营商场、顾家投入6亿元购买居然之家股权、美克家居参股海鸥住工与易尚展示等等。

  这些事件告诉我们,行业整合的门槛正在降低、产业融合的速度将越来越快,上市公司之间的合并、重组动作在未来将频繁出现。

  第五招:加大投资建厂力度,近10个新项目投入金额超过10亿

  产能建设一直是家居行业关注的重点。2018年以来,光东方雨虹一家企业就投资建设了5个超过10亿的新项目(个别由子公司独立出资),预计投入的项目总金额约82亿元。

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  根据上表统计,在超过10亿元的新项目投产上,4家上市公司总计将投入高达133.6亿元的巨额资金。

  假若上述公司投资建设的项目将在2022年左右全部投入正式运营,那当下投入巨额资金的这些企业将有机会收割一波新的红利。

  毕竟,家居行业仍然是一个未被工业互联网彻底改造的行业,企业如果能越早在产能建设、产品开发、智能化系统的建造等方面下工夫,将来也会拥有更多的筹码。

  第六招:加强战略性投资布局

  在战略性投资布局上,有的企业走在了前面,有的公司则想“迎头赶上”。

  比如,在跨界收购方面,海鸥住工通过收购雅科波罗,表明了进军的决心。美克家居坚持走多品牌、多渠道布局以延续和深化其品牌定位,将触角伸得更远。顾家则早在2014年就与居然之家达成战略合作,今年的两次注资除了继续加强合作,也表明了对居然之家业态的看好。

  但无论选择哪一种方式,亿欧家居认为,企业在决定战略布局方向时,一定要把握好自身优势、看准时间,再下手也不迟。

  除了上述六个招数,其余的四个“大招”还包括:加大区域覆盖力度、签订采购框架与协议、增资或扩股、股权转让等等。

  正因为2018年整体环境并不好,多家公司同时遭受着多维度的冲击,比如原材料价格上升、成本急剧增长、渠道扩张缓慢、经销商不稳定等等,这也成为了家居全行业乃至整个制造业正在共同面临的挑战。

  从战略布局的角度来看,上市公司宁愿扛住高额的资金压力也要完成海外收购,恰恰是因为看到了新时代下的新机遇;一些公司花费巨额资金提前建设产能或对新项目进行增资,也是经过深思熟虑之后想到的应对之策。因此,要想对抗充满变数的商业环境,改变必然发生。

  行业的发展预判

  总的来说,无论是收购、增资、参股等行为,还是海外布局、投资建产等方面频频传出的新闻事件,都代表着上市公司应对行业发展的***新策略,也传递出一种向上的进取精神,值得中小创业企业参考。

  对于即将到来的2019年,我们坚信未来已来,比“资本寒冬”更为重要的是企业未来的发展方向和战略落地,无论是上市公司还是中小创业者,都需要注意以下几点:

  1) 行业在未来将更加充满不确定性。定制家居红利将逐步消失,各个细分领域都将重新面临新的挑战,营收增速、毛利率将持续放缓,市场不仅需要新的“资本故事”,更需要通过更加落地的方式加速实体产业的发展;

  2) 跨界整合将成为常态,产业并购与行业重组势在必行。中小企业的发展需要寻求新的突破点,走出原有的小圈子。否则,要么容易被市场淘汰,要么难以跟上时代的脚步;

  3) 就像家居企业加速拥抱家装渠道、甚至直接切入整装市场一样,各个细分领域的壁垒有望逐步被打破。行业的透明性将有可能随着技术的发展得到进一步提高,这个过程必然将缓慢并且持续进行;

  4) 家居行业主战场正在转移。各行各业的流量获取急需新渠道,随着家居业将加速从制造业转变为服务业,持续加强用户体验、做好降本增效将成为发展重点。谁能够抓住客户、谁就能获得更大的发展空间;

  5) 装配式装修、整装卫浴、家居供应链等领域的热度将进一步攀升。与此同时,家居行业**一公里的服务价值将会凸显,家装后市场的潜力将被进一步激发。

  **,我们认为,在家居这个“土行业”,坚守服务的立场,从消费者的角度出发,提供更多、更好、更为**、更加个性化的产品,比单纯的营销推广、模式创新更为重要。而熬到**的,一定会成为一家伟大的公司。

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